东莞发展控股股份有限公司09年第1期短融券评级报告
摘要：评级结果 A-1发行主体 东莞发展控股股份有限公司发行规模 5亿元发行期限 365天基本观点中诚信国际评定2009年度东莞发展控股股份有限公司(以下简称“东莞控股（000828 股吧,行情,资讯,主力买卖）”或“公司”)拟发行的第一期5亿元短期融资券的信用级别为A-1。截至2009年9月末公司拥有东莞信托投资有限公司6%股权，2009年前三季公司实现营业收入1.48亿元，净利润1.28亿元。2006~2009年9月公司总债务分别为4.72亿元、10.59亿元、13.70亿元和13.29亿元，其中短期债务分
评级结果 A-1
发行主体 东莞发展控股股份有限公司
发行规模 5亿元
发行期限 365天
基本观点
中诚信国际评定2009年度东莞发展控股股份有限公司(以下简称“东莞控股（000828 股吧,行情,资讯,主力买卖）”或“公司”)拟发行的第一期5亿元短期融资券的信用级别为A-1。
优 势
突出的区位优势和不断增长的地区经济，确保了高速公路行业的良好发展前景。东莞市位于广东省中南部，珠江口东岸,东江下游的珠江三角洲，东部与惠州市接壤，南部距深圳市99公里，毗邻香港、澳门经济特区，是广州与香港之间的必经之地。2000~2008年东莞市GDP年均增长率达18.2%，其中2008年实现GDP 3702.53亿元，位居广东省第四位，完成财*总收入601.06亿元，其中地方财*收入209.22亿元，发达的地区经济和有利的地理位置为地区交通量增长奠定了坚实基础。
莞深高速（600548 股吧,行情,资讯,主力买卖）一、二期完成大修并且在2009年下半年实现全线贯通，将促进公司高速公路车流量增长。莞深高速一、二期2008年5月底完成大修，路面状况得到改善；同时三期石碣段在2009年下半年正式建成通车，届时莞深高速实现全线贯通，北面通过增莞高速和广惠高速与广州对接，南面通过梅观高速和深圳、香港相连，路效应有望得到充分发挥，车流量具有稳定增长的预期。
公司投资入股的广东虎门大桥有限公司、东莞证券有限公司和东莞信托投资有限公司有利于分散其业务单一风险，增加利润增长点。截至2009年9月末公司拥有虎门大桥11.11%的股权，虎门大桥经营情况良好，2008年实现营业收入10.02亿元，净利润6.39亿元。截至2009年9月末公司拥有东莞证券有限公司20%股权， 2008年度东莞证券实现营业收入4.43亿元，净利润0.42亿元。截至2009年9月末公司拥有东莞信托投资有限公司6%股权，2009年前三季公司实现营业收入1.48亿元，净利润1.28亿元。
关 注
周边路和平行铁路的分流作用。随着东莞市路密度的不断增加，以及铁路建设步伐的加快，平行公路和铁路将对公司路产产生一定的分流。
短期债务比重较大，债务结构不合理。2006~2009年9月公司总债务分别为4.72亿元、10.59亿元、13.70亿元和13.29亿元，其中短期债务分别为4.72亿元、7.07亿元、10.20亿元和9.79亿元，公司短期债务比重较大，增加了公司短期内的偿债压力。